折戟创业板的美迪西再闯科创板!有“莆田系”身影,与同行差距大

文|杨万里

2016年,魏泽西事件在全国引起轰动,愤怒的人群将百度推到了最前沿。在舆论漩涡的中心,神秘的莆田体制逐渐浮出水面。

回顾莆田系统的发展轨迹,它以长江三角洲为主要战场,最终走向全国。随着莆田部门进入公众视野,“展、林、陈、黄”代表的四大家族为大家所熟知。

今天的主角是一家莆田色彩浓厚的企业,名叫美第奇。

9月20日,上海海梅德西生物医药有限公司的审计状态改为通过。如果公司成功注册上市,就意味着陈氏家族控制的公司将正式成为a股成员。

如果你看看美第奇的财务报告,你会发现该公司与同行有很大差距,它的利润表被政府补贴和税收激励美化了,它的流失率很高。

美第奇的法定代表人是陈金章,实际控制人是陈春林(陈春林)、陈金章和陈黄简。

陈家的主要地点包括上海地区。2002年,陈国星在上海注册了第一家医院——上海闵行虹桥医院。此后,陈氏家族先后于2003年注册上海建桥医院、2004年注册上海美狄亚医院、2007年注册上海哈米迪西生物医药有限公司、2007年注册上海石昊房地产开发有限公司、2008年注册美狄亚医疗科技(上海)有限公司、2010年注册上海汉国企业发展有限公司、2014年注册汉国金融信息服务(上海)有限公司。

总之,陈氏家族在上海的产业涵盖了五大领域:医院、医疗研发、房地产、医疗美容和金融。

应该注意的是,公司前十名自然人股东关系密切。陈金章是陈春林的表妹,林长青是陈金章的侄女的女婿,陈国星是陈金章的侄子,陈春来是陈春林的哥哥,王国林是陈春林的姐夫,张宗保是陈金章的姐夫。

从上表可以看出,莆田人持有美第奇70%以上的股份。

Medici的主要业务收入来自药物发现和药物研究服务以及临床前研究服务。

2016年至2018年,公司营业收入分别为2.320448亿元、2.478723亿元和3.236407亿元,年复合增长率为18.01%。同期,公司净利润分别为4394.53万元、4123.2万元和6056.12万元。

由于美第奇被认定为高科技企业,2017年至2019年适用的企业所得税税率为15%。

2017年至2019年上半年,所得税优惠金额分别为422.89万元、663.55万元和222.96万元,分别占本公司总利润的8.88%、9.16%和6.94%。

美第奇还获得了各种政府补贴。2017年至2019年上半年,本公司非经常性损益(主要为政府补贴)分别为8,356,300元、7,835,500元和1,965,800元,分别占归属于母公司股东的当期净利润的20.80%、13.29%和6.87%。

如果所得税优惠额和政府补贴加在一起计算,其对2017年至2019年上半年总利润的贡献比例将分别达到30.5%、23.42%和14.5%。美第奇的损益表美化了吗?

在招股说明书中,美第奇声称凭借其丰富的行业经验、突出的技术实力和人才优势,已经逐步建立了具有强大市场竞争力的行业地位。

然而,它与国内外同行的差距并不小。

资料来源:nmpa南方医药经济研究所、长城证券研究所

对于外国企业而言,iqvia和covance等跨国cro公司的收入规模平均已超过10亿美元。他们拥有丰富的资源网络、丰富的技术积累和广泛的业务覆盖面,一些企业已相继在中国设立分支机构。

在国内企业方面,姚明·康德、泰格医药、康龙华成、赵岩新药都是具有代表性的cro领导者。数据显示,姚明·康德(Yao Ming Kant)是中国最大的小分子药物研发服务企业,世界排名第一,是中国的行业领导者。康龙华的核心业务药物发现cro服务在世界排名第三,在中国排名第二。

从收入和净利润比较来看,康德制药2018年的营业收入为96.13亿元,是美第奇的29.70倍,同期归属于母公司的净利润为22.61亿元,是美第奇的38.33倍。康龙华2018年营业收入为29.08亿元,是美第奇的8.99倍,同期归属于母公司的净利润为3.39亿元,是美第奇的5.75倍。

除了业绩规模不如同行之外,美第奇的盈利能力并不占主导地位。2016年至2018年,美第奇的毛利率分别为35.94%、33.79%和36.13%。同行业毛利率分别为40.07%、43.61%和41.65%。美第奇的毛利率低于该行业的平均水平。

目前,美第奇还没有公布其排名或市场份额。

作为科技企业,高薪是吸引人才的有效手段。然而,美第奇员工的平均工资低于一些同龄人。

从管理人员的工资来看,2016年美第奇管理人员的平均工资为98,800元,而同期医药管理人员的平均工资为237,200元,是前者的两倍。2017年,美第奇管理人员的平均工资略有增加,达到10.11万元,但与姚明、康德、康画龙的差距超过5万元。

从销售人员的工资来看,2016年美第奇销售人员的平均工资为129,900元,而康龙华销售人员的平均工资为885,700元,是前者的6倍。2017年,美第奇销售人员的平均工资略有下降,降至127,400元,而康龙华销售人员的平均工资则增加了约160,000元。

员工的低工资明显降低了公司的成本,但也导致了更高的流失率。数据显示,该公司2016年至2018年的流失率分别为27.03%、33.74%和24.40%,相对较高。其中,黄陈明、王俊、舒陆川、李国栋等公司部门副总裁级员工因个人原因离职。

自2017年以来,迪美新引进了6名部门副总裁级员工,包括任峰、马兴泉、马建国、彭双青、张晓东、包敏鑫。然而,任峰、马兴权和马建国的工资低于他们的岗前工资,股权激励尚未实施。

美第奇在招股说明书中表示,其员工的薪资水平明显低于同行业的一些cro上市公司,这可能导致相关人员流失的风险。

早在2017年,美第奇就计划在创业板上市,但审查于2018年3月终止。现在,随着科学创新的春风,美第奇将掀起什么浪潮?

科创董事会的使命是支持新兴产业,但它不能成为资本狂欢的场所。美第奇只能通过直接关注自身问题,在资本市场上走得更远。

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